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蒙牛全资收购贝拉米_14.6亿澳元收购贝拉米,进一步开拓中国和国际市场

时间:2019-09-16 21:07:31  来源:新浪网

蒙牛全资收购贝拉米
       蒙牛乳业(2319.HK)今日宣布拟以每股12.65澳元(约人民币61.55元)的价格收购澳大利亚奶粉品牌BELLAMY'S AUSTRALIA LIMITED的全部股权。总交易价格不超过14.6亿澳元(约合人民币71.04亿元)。交易完成后,贝拉米将成为蒙牛的全资子公司。

蒙牛全资收购贝拉米
 
       对于蒙牛来说,收购贝拉米将补充蒙牛现有的业务,同时填补了君乐宝管理蒙牛的销售不足。此外,收购蒙牛也是贝拉米的一种“解决方案”,由于未能通过中国公式进行登记,其表现已大大降低。
 
       “填补坑”或“发布黄金”?
 
       三聚氰胺事件使国内婴幼儿奶粉产业走到了谷底,但近10年来,国产奶粉已经重新洗牌,并逐渐上升。
 
       根据尼尔森数据于2019年3月发布的“2018年中国婴儿配方奶粉市场环境见解”,国内奶粉市场份额从2017年的40.7%上升至2018年的43.7%,2017年的销售增长率为14.5% %升至21.1%。
 
       围绕婴儿配方奶粉的两组数据发人深思。
 
       一方面,2018年国家国家行政部门公布的数据显示,国内婴儿配方奶粉的质量是“历史上最好的时期”。过去三年的抽样合格率一直稳定在99%以上,许多关键指标优于进口奶粉。
 
       另一方面,虽然国内奶粉仍占主要市场供应量,特别是在三线及以下城市,一线和二线城市的大量消费者倾向于选择进口奶粉。根据海关总署的数据,今年前四个月,中国进口婴幼儿奶粉数量增长了29%。
 
       早些时候,时代金融采访了北京,上海,广州和深圳等一线城市的一些奶粉消费者。他们中的大多数人也回答说:他们仍然更喜欢和信任进口奶粉。 “只要有可靠的渠道,首选仍然是进口品牌。”
 
       一方面,国内奶粉品牌的产品质量不断提高,另一方面,其在国内市场,特别是一线市场的品牌声誉,两者之间存在差异。
 
       根据中国食品行业分析师朱丹鹏的说法,蒙牛希望利用贝拉米外国投资的声誉为自己的品牌“贴金”。 “蒙奶粉板块量和品牌实力薄弱,贝拉米作为澳大利亚网红品牌,可以在一定程度上增加蒙牛奶粉的品牌高度,使其能够更顺畅地进入一线和二线市场”,朱丹鹏说。
 
       另一方面,蒙牛的收购也与君乐宝离职后填补空缺有关。
 
       乳业分析师宋亮在接受时代财经采访时指出,贝拉米是一家澳大利亚上市公司,其业绩可与奶牛保持一致。贝拉米的整体市值约为50亿元人民币(下同),弥补了君乐宝。出发后的收入损失。
 
       今年7月,蒙牛发表声明称,以“低价”持有的君乐宝51%股权,总价40.11亿元,引发市场震荡。
 
       君乐宝属于蒙牛的优质资产。自九年前投资蒙牛以来,君乐宝的收入已从10亿增加到10亿。在蒙牛2018财年的700亿美元收入中,只有君乐宝捐款130亿元。君乐宝的单程航班至少占蒙牛收入的20%。
 
       同时,君乐宝也是蒙牛奶粉业务和低温酸奶业务板块的重要支撑。
 
       2018年,君乐宝的奶粉业务销售额突破50亿,增幅超过100%。在低温酸奶市场,君乐宝也具有优势,该系列酸奶的市场份额位居全国第四。
 
       然而,令人费解的是,在收购贝拉米之前,蒙牛一直在举办另一个有机奶粉品牌arla。收购贝拉米后,两个品牌之间存在相互矛盾的可能性。
 
       宋亮认为,对于有机奶粉类,蒙牛有arla后,没有必要有类似的产品。收购的主要目的应该是使用相对高品质的贝拉米品牌。与此同时,与蒙牛在澳大利亚收购的burra工厂相结合,蒙牛可以进一步增加婴儿食品和开放澳大利亚跨境电子商务。
 
       朱丹鹏认为,由于高端有机奶粉将成为未来市场增长和竞争的核心,多品牌战略的布局也将有助于企业抓住市场的长远规划。
 
       对于此次收购,蒙牛给出的理由是市场需求的增加。他们表示,婴儿配方奶粉是中国所有乳制品中规模最大,增长最快的部分之一,受可支配收入增加和儿童支出增加等因素的推动。与此同时,贝拉米在澳大利亚,新西兰和一些东南亚国家的业务符合蒙牛集团扩展其海外市场战略 - 重点是在短期内扩大东南亚和澳大利亚等市场 - 以及有机婴儿配方奶粉和婴儿食品。蒙牛集团现有的业务板块可以实现更高的利润率。
       
       是否存在收购目标的预亏风险?
 
       与竞争对手伊利的全类战略不同,蒙牛近年来大大加强了投资和兼并的频率,并开辟了“买,买,买”的策略。为了扩大自身的业务量和业务范围,蒙牛分别于2013年和2017年收购了雅士利和现代畜牧业,并于2011年收购了圣牧高科51%的股份。
 
       该集团总裁陆敏芳在绩效会议上公开表示,“收购兼并和收购是公司1000亿战略的重要组成部分。目前,公司的现金流量很大。无论是国内还是国外,只要有良好的机会,都符合蒙牛的战略和核心业务,我们会乐观地做到这一点。“
 
       资本运作的优势在于它可以迅速扩大和加强弱势部门,而且缺点是伴随着是否可以有效消化和整合的不确定性。虽然贝拉米去年实现了转机,但他最近的表现也使自己成为预亏风险的目标。
 
       根据贝拉米2018年的财务报告,该公司今年的利润为4327万澳元(约合2.1亿元人民币),同比亏损。然而,在2018年至2019财年的上半年,贝拉米的收入下降26%至1.3亿澳元(约合6.34亿元人民币),利润同比下降63%,从2260万澳元(约合2.11亿元人民币) )在同一时期。它降至840万澳元(约合人民币40.96亿元)。
 
       对于业绩下滑,贝拉米在公告中表示,主要原因是尚未获得中国国家市场管理局颁发的配方登记证。根据官方数据,由于公式的注册,贝拉米中国的线下渠道销售额占总销售额的比例不到6%。以上原因也使贝拉米在中国的销售发挥了“优势”,也就是说,它只能以跨境的方式出售。几乎所有线下渠道都无法公开销售该品牌。
 
       宋亮认为,在中国经历了政策风险之后,贝拉米的表现显着下降。此时,蒙牛能够帮助解决问题,并允许贝拉米快速获得中国配方奶粉注册,避免政策风险。收购贝拉米后,蒙牛能够使用在澳大利亚收购的burra工厂为贝拉米工作。

蒙牛全资收购贝拉米
 
       但是,对于蒙牛来说,从现代牧业到圣牧高科,每次并购,痛苦都是非常明显的。以2018年为例,现代畜牧业和中国圣牧的总损失达到27亿。在蒙牛1000亿战略目标的制约下,这种不确定性也很明显。
 
       但好消息是,从目前的角度来看,蒙牛的收购目标也趋于改善。除了早已失去的雅士利,现代乳业和中国圣牧的表现也有所增加。
 
       今年上半年,现代畜牧业实现营业收入25.7亿元,同比增长4.1%;该公司对母亲的净利润为1.25亿元人民币,而去年同期则为亏损1.4亿元人民币;中国圣牧发布的2019年中期报告显示,上半年,公司为14.21亿元,同比增长1.5%;损失也从去年同期的127.8亿元减少到2080万元。
 
       实现2020年1000亿目标的时限即将到来。出售君乐宝后,拥有大量现金的蒙牛自然会停止资本运作。贝拉米的糟糕表现不是“烫手山芋”,但对于蒙牛来说,它是否可以复制其先前收购雅的效果十里,现代畜牧等,并继续发挥这个资本。 游戏是关键。

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